近日,首届香港交易所中国论坛在上海召开,针对港交所上市改革成果和方向进行探讨。
港交所近来推出了同股不同权、第二上市等新的上市规则章节。陈翊庭表示,“特专科技企业上市机制是港交所新一轮改革的重头戏,未来港交所将根据发行人和投资者需要,不断扩充18系列上市规则。”
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针对今年6月推出的“港币-人民币双柜台模式”,香港交易所联席营运总监姚嘉仁表示,“港币-人民币双柜台模式”迎合了市场货币需求更加多样化的新增需求。双柜台推出后,初步的市场反应很好,未来港交所将引进南向投资者到人民币柜台,更好地促进资本市场互联互通,进一步巩固香港作为全球最大离岸人民币枢纽的地位。
同时,港交所会继续打造有吸引力的市场环境,吸引更多的外部投资者,并对市场机制进行调整,比如国债期货、针对恶劣天气下的交易安排、大宗交易的细节完善等等。
持续扩充18系列上市规则
香港交易所联席营运总监陈翊庭在会上表示,现在香港市场上市的公司共2650多家,1400多家是内地企业,数量占比为55%,市值和每日成交额占港股的7-8成。港交所发挥了“超级联系人”的作用,使全球投资者通过港股市场来分享中国的发展红利。
此前,港股主要集中的是传统经济的公司,比如房地产、金融类。近年来,港交所进行了多次上市改革,尤其是2018年,港交所推出三个新的上市规则章节:8a是针对同股不同权,19c是针对第二上市,18a是针对生物科技公司。
陈翊庭表示,19c为中概股提供了赴港第二次上市以及双重主要上市渠道,目前已有30-40家中概股企业在港上市,占到在美上市公司总市值的9成。
第二次上市和双重主要上市是目前中概股回家的两种方式。陈翊庭表示,“这两种方式的审批流程是一样的,准入要求也差不多。区别在于:一是上市后的合规要求,第二上市继续遵守第一监管方的规则,港交所基本不做额外的合规要求,双重主要上市需要严格遵守两个上市地的规则;二是双重主要上市可以纳入港股通,内地投资者可以通过港股通投资,基于内地投资者巨大的规模,有很多第二上市企业申请升级为双重主要上市。”
8a是同股不同权,新经济公司的发展需要大量资金,但经过多轮投资摊薄,创始人未必能控股,这对竞争是不利的。因此,同股不同权安排特别受新经济公司的欢迎。
18系列开创了新的上市规则安排,聚焦每个板块企业的特质和需要。陈翊庭表示,“18a适用于生物科技公司,医药研发过程需要大量资金,药品一旦研制成功爆发很厉害,18a允许生物科技公司在研发期间就登陆资本市场,不需要盈利,甚至不需要有收入,当然这是有风险的,规则里会有要求进行充分的风险提示和披露。新冠疫情爆发,很多18a上市公司研发疫苗和药品,体现了金融服务实体经济的初衷。”
18c是针对专精特新企业的新突破,比如备受投资者青睐的信息技术、硬件软件、半导体、人工智能、新能源、新材料、农业科技、环保节能等,在我国强调自主研发的背景下,18c使得又一批新的企业成功融资,真正体现了“国家所需,香港所长”。
双柜台模式是人民币生态圈起点
近来,港交所互联互通机制的优化取得了突破性进展,标的物从股票引申到了债券、etf、利率互换。截至今年年中,南向资金进入香港2.3万亿港元,累计成交35万亿港元,北向持股市值达2.4万亿人民币,累计成交额104万亿人民币。
港交所在客户的持续引入和优化方面不断努力,打造有吸引力的市场环境,过去几年除了引入欧美投资者之外,亚洲、中东等地区的数量也在不断扩大。未来努力的方向包括香港市场机制的调整,如国债期货、针对恶劣天气下的交易安排、大宗交易的细节完善等。
港交所于6月19日正式推出“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制。双柜台模式推出后,投资者可选择以港币或人民币交易同一发行人的证券,并可在港币柜台和人民币柜台间进行跨柜台交易。
香港交易所联席营运总监姚嘉仁表示,双柜台模式迎合了市场的新增需求,即市场对货币的需求更加多样化。中国的gdp在全世界的占比是18%,人民币具备成为国际储备货币的条件。基于市场机会和需求,港交所实施了一系列人民国际化需要的举措:一是人民币产品开发,尤其是离岸人民币产品的开发;二是人民币配套需求,有投资肯定就有融资需要,利用香港的优势提供更好的服务内容;三是两地人民币互通机制,选择双柜台模式作为丰富人民币生态圈的起点,以占日均交易量4成以上的24只股票先行。
双柜台模式初步的市场反应很好。姚嘉仁表示,下一步会和内地交易所商讨如何引进南向投资者到人民币柜台,包括南向通、港股通的优化、多引入一些外国公司,以更好地促进资本市场互联互通。
编辑/jeffrey